今年为何如此艰难

青城山人

今年为何如此艰难，一切应该从，2018年说起

大渔的江湖

发布时间: 09-0114:04

最近上街溜达的时候发现了一些问题，以前我们这比较繁华的地区，店铺是成片的倒闭，我上去问了一下，普遍的反应，是今年的生意比去年更加艰难

这一点就比较奇怪了，在今年疫情完全控制住的情况下，为啥消费会这么差？这一切或许应该从2018年说起

应该说今年以来的各种爆锤，本质上还是2018年的延续，那会特大爷还在任上，因为他疯狂减税的原因，导致美股有了新的驱动力，在这波大利好下，美股开始了持续地上涨，而这波上涨助长了特大爷的勇气，让他有了足够的信心开始频繁对外发动PK

而我们这边也想到了一起，既然美股在新的刺激下又开始了上涨，那么美国人兜里的银子应该又充足了，出口这一块应该是稳了，就打算借这个东风，解决一下宏观杠杆率过于快速飙升的问题，简单地说就是利用外部的出口增速上涨来来对冲一下内部的消费下滑

最终的结果就是两边的都落空了

特大爷高估了减税带来的红利，以为这可以抵挡贸易冲击，我们这边则以为可以借着，美国需求旺盛，出口大增的时机，解决一下杠杆率的问题，结果也低估了贸易冲击，弄得那会出口不行的同时消费不行，在叠加降杠杆，结果是惨不忍睹，记得那年的小A是格外的惨

再后来就不得不由降杠杆变为稳杠杆，中间还要穿插着2019年美联储开始加息，进入收割倒计时，所以这个节点也只能稳杠杆，但到了2020年一场突如其来的疫情，在过度恐慌的情况下，全球同步开启印钞机，这个时候稳杠杆又变成了，加杠杆，算算时间，从2018年到2021年，这三年因为穿插着贸易冲击，疫情来袭，让当初想做的事情一直没有办法顺利完成

大家可以看一下这张图，宏观的杠杆率在2018年之前几年，一直以较慢的幅度增长，但是从2018年以后就开始快速成长，在三年期间，有249%增加到270%，每年的增速相当于7%。

很多人都不知道这意味着啥，或许我们可以打一个比方， GDP增速上升相当于收入上升，而宏观杠杆率上升相当于负债上升，也就是说这几年收入的增长是追不上负债的速度的，相当于这几年一直负债经营

客观地说，虽然不太好，但在大周期的末尾也没有太好的选择，美国作为世界很多国家的增量源头，它不论是技术革命还是内部需求，也在在不断地下降，他自己都不好过，其他比他更差的又能好到哪里去

这里边稍微有区别就是，有的国家以前因为还有储蓄可以吃老本，靠着宏观杠杆率的飙升能维持下现状，而连储蓄都没有的，那只剩下混乱了

但问题是，如果还想拥有一个更好的未来，就不能一直刺激的这么happy，也不能让宏观杠杆率飙升的这么快，要知道产业升级是一个长期的过程，并不是一年两年，至少也得5~10年，在这个期间，即使前路已经被证明可行，但是需要的资金也是天量，现在就把债务拉的这么高？以后吃啥？

那么保证宏观杠杆率的就要拥有可持续性就成了必须要干的事，退步一说，哪怕真的控制不住飙升，飙升的方向也要前往未来可以获得持续盈利的地方

这一点也可以理解为负债分为两种，有的负债是为了消费炫耀，一旦花完，就该凉了，不会有啥翻身的机会，另一种负债是属于比较良性的，这些钱并没有拿去消费，而是投资于未来更容易产生盈利的地方，这两点其实不论对个人还是对国家都是一样的。

所以这两年宏观杠杆率的快速飙升也确实到了该解决的时候，疫情这个东西虽然前期带给我们不少困扰，但是也带来了不少机遇，往大了说，对那些平常组织能力差，准备不足的国家，放大了他们的风险

等到后面老美收割的时候，这些都属于第一波就倒下的，如果倒下的足够多，最后剩下的自然就安全了，往小了说，得益于我们强大的组织能力和万众一心，在人口基数如此之大的情况下，依旧十分完美的控制住了疫情，并且在其他国家出口中断的期间，保持了正常生产

别小看了这个正常生产这四个字，在保证正常生产期间，2018年未完成的事情，在这个时间档口又有机会完成了，而且和2018年不同，那会老美，至少觉得还有备胎，所以没啥顾忌

但现在备胎都凉了的情况下，甚至巴不得兔子家多生产一点东西，所以在这个时间段，决定进行降杠杆还是非常合适的，现在外部已经无力干扰，只需要专注于内部就可以

但是，要但是了，谁也没能想到通胀来得如此之凶猛，来的如此之迅速，至少很多美国人或者美国企业已经开始恐惧，记得疫情开始之前，美国人和美国企业掌握的现金也不过才12万亿美元，而现在已经手握17万亿

从去年疫情开始到现在，美国开动4核印钞机，也不过是把债务从4万提升到8万多些，但是现在握着现金的居然比印得还多，可见美国那边到底有多恐惧，这也从侧面说明美联储说通胀是暂时的，几乎没人相信，不然干嘛不去投资？握着这么多现金干嘛？

这些现象也造成了另外一个问题，那就是美国由于是一个内需驱动型国家，如果美国企业和个人都不愿意去消费和投资，那美国的这一轮复苏还能够维持多久？如果企业的盈利得不到快速增长，那美股的估值又该如何化解？

最奇葩的是很多人觉得美股还在上涨，表现还不错，所以觉得并不贵，美国握着17万现金，宁愿去买美债，都不愿意在大规模的投资美股，居然还觉不贵，很好？只能说后面应该会感觉 幸福是短暂的痛苦才是长期的

而且如果说美国是内需驱动，那么内需的源头就是美股，长期不断上升的美股会让美国人产生财富幻觉，才能让他们勇于消费，现在全歇菜了，自然也会导致其他生产国出口增速不断下滑，局面又似乎回到了2018年

外部的出口不行了，内部的整顿还没有完成，但这种事情又不可能一下子就停止

一方面是因为虽然出口增速在下滑，但鉴于其它生产国，现在因为德尔塔的原因再度歇菜，生产的份额又进行了转移，所以条件虽然不如一开始那么完美，但总的来说也不算特别差

另外一方面也是因为如果现在不在这个难得的空档，把该做的事情做完，如果后面老美缓过来，又或者是他内部解决不了，要对外甩锅，冲击波再起怎么办？
当然还有一个重要原因就是，现在都知道美国印钱印到史无前例的程度，也把美股推到了历史的第一高度，谁也不知道这颗雷什么时候炸，威力有多大

如果这个时候如果因为感觉难受，就放弃了这难得的机会，开始宏观拉升，那么等到后面收割机来的时候，岂不是被人一锅端了？

所以以上这些问题就决定了，既然要做就会趁着这个空档把问题一次性解决，不过由于锤的范围比较广，牵扯的人较多，会导致一些人或减薪或失业，无形中又会进一步反馈到消费环节，当然，如果小A能够雄起一把，也能够补充不少，可惜现在的小A也无法逃脱万锤定律

所以很多人才会明显地感觉到上半年还稍微好过一点，但下半年随着出外部口不行，内部消费不行，小A也不行，这三不行的局面形成，就决定了，不艰难是不可能的
不过呢，也不要太担心，这些本就是意料之中的事情，随着内外开始同时变差，启动新的方式来托底，就成了当务之急

以前搞托底的不是房地产，就是大基建，鉴于房地产现在怎么也不可能放松，那么就只剩下大基建，但还是那句话，目前也只是稳，以点滴的方式有限度的刺激，这也导致市场资金会一直处于存量状态，一边多了另外一边必然少了，这也就所谓的结构性行情

作为结尾，这几年很多事情看似不同，但更多的还是2018年的延续，现在如果不趁着老美问题不断的档口，去解决，等老美缓过来了，可就未必再有这样的机会了

而且如果看得明白了，就应该明白一个相对的规律，杠杆这个东西是分为三个步骤的降 稳 加，如果不出意外的话，明年可能就会进入第3个层次，加杆杆，所以今年不好过，反倒是为明年腾出了空间

申老李

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林林五

特先生搬起石头砸了自己的脚！

廖若晨星

谢谢青城山人老师报道: 今年为何如此艰难

阿强

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沪上人

欣赏学习！